作為電商SaaS軟件龍頭提供商的美登科技，即將完成在公開資本市場的亮相。

圖/wind

　　2022年12月14日，美登科技于北交所開啟招股環(huán)節(jié)，公司此次IPO擬募資2.66億元，其中1.86億元用于電商軟件產(chǎn)品優(yōu)化升級項(xiàng)目，剩余7958萬元投入研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目，兩個(gè)項(xiàng)目的建設(shè)期均為3年。

　　目前看來，憑借多年來技術(shù)投入、銷售模式創(chuàng)新，美登科技已經(jīng)有多款主打SaaS軟件產(chǎn)品，在各個(gè)電商平臺占據(jù)頭部位置，公司近年來業(yè)績也實(shí)現(xiàn)了連續(xù)地增長。雖然2022年凈利表現(xiàn)短期受到疫情影響，但隨著未來防疫進(jìn)入新階段，電商SaaS行業(yè)重新歸回自身的高增長，龍頭型企業(yè)美登科技有望延續(xù)高速發(fā)展態(tài)勢。

圖/招股書

　　01技術(shù)優(yōu)勢、交付創(chuàng)新加持

　　產(chǎn)品多平臺領(lǐng)先

　　隨著互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施的不斷完善以及信息技術(shù)的持續(xù)升級，我國電商市場快速發(fā)展，各類電商平臺商家面對持續(xù)增長的訂單數(shù)量以及復(fù)雜的交易情況，對店鋪在營銷推廣、交易管理等多方面提出了專業(yè)化和個(gè)性化的需求，尋求有效提升店鋪管理效率的方式。此背景下，電商服務(wù)市場逐步出現(xiàn)了一批向電商商家提供各類功能軟件的電商SaaS企業(yè)。

　　美登科技就是國內(nèi)較早從事電商SaaS軟件開發(fā)及銷售的服務(wù)商之一，憑借多項(xiàng)技術(shù)優(yōu)勢取得了顯著的市場地位。

　　公司主要產(chǎn)品的功能為滿足電商商家的營銷管理和訂單管理的需求，包括以美折、我打?yàn)楹诵牡碾娚蘏aaS軟件及在此基礎(chǔ)上內(nèi)嵌的短信增值服務(wù)。

美折產(chǎn)品展示圖/招股書

　　美登科技自成立以來，專注幫助電商商家實(shí)現(xiàn)精細(xì)化運(yùn)營管理，降低運(yùn)營成本、提升經(jīng)營效率。目前已經(jīng)自主擁有素材在線編輯及智能批量合成處理技術(shù)、高性能分布式海量數(shù)據(jù)處理引擎、無代碼活動頁面生成技術(shù)、電商平臺訂單多級同步技術(shù)、海量訂單實(shí)時(shí)檢索處理技術(shù)等多項(xiàng)核心技術(shù)，公司電商SaaS軟件有效解決了電商商家IT研發(fā)能力不足以及缺乏后期維護(hù)資金的痛點(diǎn)。

　　并且，公司還創(chuàng)新地將商業(yè)智能（BI）理念引入日常的運(yùn)營管理，搭建了數(shù)據(jù)采集和分析系統(tǒng)，基于HTTP2/WebSocket完成前端數(shù)據(jù)采集，并通過自主創(chuàng)新研發(fā)的系統(tǒng)對數(shù)據(jù)進(jìn)行分析處理，結(jié)合電商商家的業(yè)務(wù)屬性等數(shù)百個(gè)指標(biāo)進(jìn)行分類聚合，實(shí)時(shí)為研發(fā)與運(yùn)營人員提供數(shù)據(jù)基礎(chǔ)，進(jìn)行業(yè)務(wù)決策，大幅縮短用戶需求探索的周期，驅(qū)動業(yè)務(wù)、產(chǎn)品和方案的快速發(fā)展與迭代。

　　目前公司在淘寶/天貓、1688、京東、拼多多、抖音、快手等各大電商平臺上，均提供了電商SaaS軟件及增值服務(wù)，在行業(yè)內(nèi)具有良好的口碑和品牌效應(yīng)。公司及其產(chǎn)品曾被評為阿里巴巴商家服務(wù)市場“淘拍檔”、京東服務(wù)市場“京卓越合作伙伴”、1688服務(wù)市場年度精品工具等。

我打產(chǎn)品展示圖/招股書

　　此外，公司產(chǎn)品還在產(chǎn)品交付模式上進(jìn)行了創(chuàng)新，使得普及率能夠進(jìn)一步提升。

　　公司將軟件部署在服務(wù)器上，用戶只需通過授權(quán)電商平臺賬號或網(wǎng)絡(luò)注冊賬號等簡單操作即可啟用服務(wù)器上的軟件服務(wù)，通過網(wǎng)絡(luò)使用共享的基礎(chǔ)設(shè)備，并根據(jù)實(shí)際需要向公司訂購并付費(fèi)。

　　相比于傳統(tǒng)軟件企業(yè)，公司的用戶可以通過手機(jī)、電腦等網(wǎng)絡(luò)終端設(shè)備隨時(shí)隨地獲得網(wǎng)絡(luò)平臺上所提供的軟件服務(wù)；公司產(chǎn)品是按訂閱制收費(fèi)，用戶無需購買口令證書，初始成本更低；加上公司的軟件資源已經(jīng)部署在云環(huán)境中，具有快速、靈活擴(kuò)充服務(wù)器資源的能力，面對“618”、“雙11”等交易高峰時(shí)可以迅速完成彈性擴(kuò)容。并且，受益于開放的API接口，公司得以通過API擴(kuò)展更多個(gè)性化模塊，將時(shí)間和精力專注于自身的研發(fā)創(chuàng)新和業(yè)務(wù)開展。

　　根據(jù)電商平臺服務(wù)市場的公開信息，按客戶數(shù)量（付費(fèi)用戶數(shù)量）統(tǒng)計(jì)，公司美折產(chǎn)品在阿里巴巴商家服務(wù)所屬功能類目下處于領(lǐng)先地位，我打產(chǎn)品在拼多多、1688、快手、抖音服務(wù)市場所屬功能類目下處于領(lǐng)先地位。

圖/招股書

　　技術(shù)、規(guī)模優(yōu)勢加持下，美登科技2019-2021年實(shí)現(xiàn)業(yè)績連續(xù)增長。

　　02業(yè)績連年增長

　　疫沖擊之下依舊不俗

　　多業(yè)務(wù)同步發(fā)力，美登科技2019-2021年業(yè)績增長不斷。

　　招股數(shù)據(jù)顯示，在美折軟件穩(wěn)定貢獻(xiàn)營收的同時(shí)，新增的我打軟件快速放量，帶動公司電商SaaS軟件營收于2019-2021年分別實(shí)現(xiàn)6375.92萬元、8715.37萬元、1.09億元，2020、2021年分別同比增長36.69%、25.47%；再加上短信業(yè)務(wù)同步增長，使得公司2019-2021年總營收分別實(shí)現(xiàn)6962.37萬元、9510.02萬元和1.19億元，呈現(xiàn)連續(xù)增長態(tài)勢。

圖/招股書

　　傳導(dǎo)至利潤端，在毛利率水平持續(xù)處于高位且高于可比公司的支撐下，公司凈利同樣處于增長態(tài)勢。

　　招股資料顯示，公司主營業(yè)務(wù)毛利率變動主要受到產(chǎn)品定價(jià)、技術(shù)服務(wù)費(fèi)、服務(wù)器、API及數(shù)據(jù)同步費(fèi)、薪酬成本及短信通道費(fèi)的影響，由于公司在技術(shù)、規(guī)模等領(lǐng)域的優(yōu)勢，使得2019-2021年及2022上半年毛利率分別為72.96%、72.42%、69.74%、70.61%，維持在70%水平的高位，并且明顯高于可比公司均值的60.19%、60.48%、62.2%、62.45%。

圖/招股書

　　最終使得公司2019-2021年歸母凈利潤分別達(dá)到了3125.02萬元、3506.66萬元、4835.95萬元，2020、2021年分別同比增長12.21%、37.91%。

　　在疫情影響較為嚴(yán)重的2022年，美登科技業(yè)績表現(xiàn)依舊不俗

　　2022年上半年，我國華東與華南地區(qū)新冠疫情頻發(fā)，對公司部分中小商家客戶的業(yè)績造成沖擊，進(jìn)而影響到商家續(xù)費(fèi)或訂購公司的軟件，之后國內(nèi)的新冠疫情仍在不斷反復(fù)。與此同時(shí)，疫情還使得電商商家對營銷活動的需求有所下降，加上對物流等行業(yè)沖擊的影響，美登科技業(yè)績于2022年受到不小的影響。

　　但即便如此，公司截至2022年9月末，營業(yè)收入仍達(dá)到了8410.53萬元，僅較上年同期小幅下降3.41%，歸母凈利潤為3183.88萬元，也同樣只是小幅下滑。

　　展望未來，隨著防疫進(jìn)入新階段，電商SaaS軟件行業(yè)將重新歸回自身的高增長，龍頭美登科技有望延續(xù)此前的業(yè)績增長趨勢。

　　03\重回行業(yè)高增長

　　美登優(yōu)勢進(jìn)一步擴(kuò)大

　　此前，電商SaaS行業(yè)一直處于快速發(fā)展階段中。

　　電商SaaS行業(yè)屬于電子商務(wù)服務(wù)業(yè)下的電子商務(wù)支撐服務(wù)，是電子商務(wù)穩(wěn)定運(yùn)行的重要保障，也是促進(jìn)電子商務(wù)行業(yè)創(chuàng)新和發(fā)展的重要基礎(chǔ)。

　　根據(jù)商務(wù)部電子商務(wù)和信息化司《中國電子商務(wù)報(bào)告2020》，“十三五”期間中國電商服務(wù)業(yè)快速發(fā)展，營業(yè)收入從2016年的2.45萬億元增長至2020年的5.45萬億元，年平均增長達(dá)22.1%，有力支撐了中國電子商務(wù)的蓬勃發(fā)展。

　　其中，電商交易服務(wù)收入為1.15萬億元，增速為36.33%；支撐服務(wù)領(lǐng)域中的電子支付、電商物流、信息技術(shù)服務(wù)等業(yè)務(wù)營業(yè)收入逆勢增長，為2.10萬億元，增速16.73%；衍生服務(wù)領(lǐng)域業(yè)務(wù)營業(yè)收入持續(xù)增長，為2.21萬億元，增速20.30%。

　　據(jù)商務(wù)部中國服務(wù)外包研究中心統(tǒng)計(jì)，互聯(lián)網(wǎng)營銷推廣服務(wù)合同執(zhí)行額年均增長率達(dá)26.75%，營業(yè)收入從2016年的11.70億美元增長到2020年底的30.20億美元。2020年互聯(lián)網(wǎng)營銷推廣服務(wù)的合同簽約額和執(zhí)行金額分別為46.40億美元和30.20億美元，同比增長11.3%和7.8%。

　　未來，電商SaaS軟件行業(yè)將繼續(xù)在三大驅(qū)動背景下快速發(fā)展。

　　首先是電子商務(wù)行業(yè)快速化與復(fù)雜化發(fā)展。得益于信息技術(shù)的成熟，我國電子商務(wù)行業(yè)快速發(fā)展，電商商家的業(yè)務(wù)與操作流程逐步向復(fù)雜化及多樣化的方向發(fā)展，商家對運(yùn)營管理效率提升的需求迫切，為電商SaaS行業(yè)的發(fā)展提供了市場基礎(chǔ)。

　　隨著電商行業(yè)和大數(shù)據(jù)、云計(jì)算技術(shù)的成熟，交易的各個(gè)環(huán)節(jié)呈現(xiàn)多元化發(fā)展，從交易前端營銷活動向直播、短視頻等方式拓展，到后端訂單管理的多場景化支撐提效，電商SaaS行業(yè)覆蓋的電子商務(wù)業(yè)務(wù)范圍流程快速擴(kuò)大。

　　其次是電商平臺開放數(shù)據(jù)接口并建立商家服務(wù)市場。面對商家不同階段服務(wù)需求的變動，為了更好地服務(wù)電商商家，以淘寶/天貓平臺為代表的各電商平臺逐步設(shè)置準(zhǔn)入資格，并向具備較好開發(fā)能力的電商SaaS企業(yè)開放數(shù)據(jù)接口；電商SaaS服務(wù)商可以據(jù)此構(gòu)建多功能的軟件產(chǎn)品，向電商商家提供多類目多功能的SaaS軟件服務(wù)，電商SaaS行業(yè)的發(fā)展具備了必要的業(yè)務(wù)資源基礎(chǔ)。

　　此后，電商平臺陸續(xù)推出服務(wù)市場，集聚下游電商商家流量，為電商SaaS企業(yè)提供銷售渠道，提供了下游客戶資源，電商SaaS行業(yè)得到進(jìn)一步快速發(fā)展的機(jī)遇。

　　加上專業(yè)的SaaS服務(wù)與電商商家多樣化的需求形成了良性循環(huán)。隨著電商商家對SaaS軟件的接受度與認(rèn)可度逐步提升，電商商家通過電商平臺服務(wù)市場采購SaaS服務(wù)產(chǎn)品的產(chǎn)業(yè)模式已經(jīng)成熟，電商SaaS行業(yè)的市場空間與用戶基礎(chǔ)快速擴(kuò)張。

　　用戶數(shù)量的增長誕生了更多細(xì)節(jié)垂直類目軟件產(chǎn)品的需求，促使更多技術(shù)企業(yè)加入電商SaaS行業(yè)，為下游商家提供更專業(yè)化的SaaS服務(wù)，形成良性的循環(huán)發(fā)展。

　　作為已經(jīng)擁有持續(xù)創(chuàng)新研發(fā)體系的龍頭美登科技，有望最大程度享受這一市場紅利。

　　招股資料顯示，公司在多年的電商SaaS軟件產(chǎn)品開發(fā)成功經(jīng)驗(yàn)中形成了成熟的視覺與交互設(shè)計(jì)、人性化的操作流程體系，該體系是公司產(chǎn)品具有良好口碑的重要基礎(chǔ)。

　　公司總結(jié)開發(fā)經(jīng)驗(yàn)，制定了具有公司特色的設(shè)計(jì)規(guī)范與業(yè)務(wù)模式，在針對用戶新需求進(jìn)行設(shè)計(jì)開發(fā)時(shí)，產(chǎn)品經(jīng)理可以快速調(diào)用概念組件勾勒出低保真設(shè)計(jì)，交由設(shè)計(jì)師利用設(shè)計(jì)組件快速加工為高保真設(shè)計(jì)，再交由研發(fā)人員使用代碼組件迅速轉(zhuǎn)化為業(yè)務(wù)代碼，據(jù)此能夠：1）有效縮短產(chǎn)品開發(fā)周期，加快對用戶需求的響應(yīng)速度；2）更好的為電商商家提供熟悉的視覺與交互界面設(shè)計(jì)，以及一貫風(fēng)格的軟件操作流程，提升用戶的使用黏性。

　　與此同時(shí)，公司還基于SaaS交付模式，推出了持續(xù)部署灰度開放機(jī)制。

　　該機(jī)制下，公司通過對電商商家進(jìn)行屬性分類，無需額外部署即可向指定屬性的用戶定向開放不同的功能，更快地獲取用戶真實(shí)反饋，及時(shí)調(diào)整與改善產(chǎn)品設(shè)計(jì)后陸續(xù)向所有用戶開放新功能，同時(shí)能夠保證SaaS軟件整體的穩(wěn)定運(yùn)行。持續(xù)部署灰度開放機(jī)制在開發(fā)環(huán)節(jié)中即引入用戶的使用反饋，一方面加快了新功能開發(fā)上線的頻率，實(shí)現(xiàn)了以周為頻次的線上版本快速迭代；另一方面確保新功能的推出能夠有效滿足用戶的需求，提升產(chǎn)品的用戶滿意度。

　　2019-2021年及2022上半年，公司研發(fā)費(fèi)用率分別為17.89%、18.89%、16.59%以及16.93%，一直的高比例投入維持著公司技術(shù)優(yōu)勢的領(lǐng)先。加之此次上市募資有望進(jìn)一步拉開優(yōu)勢差距，電商SaaS軟件龍頭提供商的美登科技，正在回到業(yè)績增長的高速路上。